广发期货研究 证监许可【2011】1292号 | 刘珂 Z0016336 | 2026年6月22日 星期一
行情导读：今日鸡蛋期货近月合约大跌 ，合约2607触及跌停板，合约2608跌破4400大关 ，跌幅接近5% ，整体价格走势偏弱。
（一）现货蛋价高位回落，近月向现货靠拢需求
今日现货延续下跌 ，据卓创资讯数据监测显示 ，截至6月22日14点47分，全国主产区鸡蛋均价为4.45元/斤 ，较昨日价格下滑0.08元/斤 。自5月下旬以来 ，现货蛋价在端午备货红利逐步兑现，市场货源偏紧带动产区报价不断上移 ，上涨幅度显著直至6月4日上涨至5.28元/斤 ，但随着端午备货尾声到来，现货蛋价近期开始持续下滑，截至当前基本已经回吐5月下旬至6月上旬全部涨幅 ，短期回调幅度较大 。
在现货大幅回调情况下 ，鸡蛋期货迎来补跌行情，且随着价格下跌 ，前期多头持仓恐慌性集中离场 ，造成盘面波动加大，期货也基本抹去5月下旬以来的全部涨幅。基差方面 ，前期基差攀升至年内高位 ，但随着期现走弱，基差也走弱至200元/500KG附近 。
（二）节日效应减退 ，库存攀升至近期高位
端午集中备货行情进入尾声 ，节日消费支撑同步消退，终端食品厂、商超批量采购需求缩水 ，市场整体拿货节奏显著放缓 。叠加南方多地进入持续梅雨天气 ，高温高湿环境不仅缩短鸡蛋保鲜周期，也进一步压制下游囤货意愿。受需求走弱与梅雨气候双重利空压制，市场初步显现产区累库趋势 。一方面销区到货供给持续增加 ，但终端走货速度偏弱 ，供需错配逐步显现；另一方面多雨闷热条件下鸡蛋储存损耗风险抬升，贸易商普遍放弃提前备货 ，转而执行随采随销 、轻库存操作 ，市场流通活跃度明显降温 。虽目前行业库存绝对数值尚未到达高位，但后续供给持续累积的压力已逐步凸显。截止6月22日 ，鸡蛋生产环节库存为1.06天 ，相比6月初的0.06天大幅上行，对比去年同期0.95天偏高 。而流通环节库存为1.77天 ，相比6月初0.35天也是大幅上行 。
另外 ，当前蛋鸡养殖盈利走高，利润水平升至近年同期高位 ，较为丰厚的利润促使养殖户普遍延后淘汰老龄蛋鸡 ，老龄鸡持续产蛋变相抬升短期鸡蛋供给。与此同时，此前集中补栏的鸡苗逐步进入开产周期，后续商品蛋供给将持续增量 。老鸡延养出清放缓 、新增开产产能集中释放形成双重供给压力 ，若行业延养规模持续扩大 ，叠加新开产鸡群批量抵达产蛋高峰，远期鸡蛋供应存在一定压力 。
展望后市：
整体来看 ，前期端午备货带动鸡蛋现货大幅冲高 ，节后需求快速消退，叠加南方梅雨压制流通采购 ，现货价格快速回落 ，鸡蛋期货同步大跌，期现涨幅基本全部回吐。当前库存快速累积 ，生产环节及流通环节库存大幅上涨 ，且已高于去年同期，短期供需宽松格局初现 ，现货蛋价仍存在调整空间 ，不过随着7月出梅以及9月中秋备货启动，现货蛋价仍存在一定反弹的需求，近月盘面谨慎追空 ，后续仍需要关注产区库存情况及存栏情况。不过值得注意的是 ，二季度集中补栏的鸡苗在四季度末期陆续开产，供应量或呈攀升态势 ，远期供应压力不容忽视 。
风险提示：存栏去化不及预期 ，需求走弱
