【大河财立方消息】6月28日，中信证券研报指出 ，近期A股的科技板块相较海外有明显更强的韧性 ，尤其是国产算力链表现出独立于海外的走势。A股的海外链公司沿用了与海外对标相同的重资产周期股定价逻辑，而国产链在国产替代与自主可控的叙事下，还额外演绎出典型的成长股溢价行情 ，两套不同的定价框架同时运行 。
除了科技板块，部分非AI板块因为此前调整充分 ，已经开始呈现增量资金左侧介入的特征 ，其中以券商和化工较为典型，券商+化工的成交占比在本周一度创下年内新高 ，明显放量 ，个别交易日能够做到与AI同涨，股价也出现了明显修复 。
5月以来 ，A股的非AI板块相较于海外非AI板块的表现更弱，已经充分反映了需求衰退、货币紧缩 、中东和谈波折等不少负面预期 ，目前已经具备了一定的性价比和修复的基础 ，需要等待自身叙事出现一些积极变化。这个变化可能来自于海峡通航后油价超预期的回落压低通胀预期，或者是全球非AI领域工业生产和社会活动的同步恢复。
在强美元和加息预期升温后的市场环境中 ，中信证券对于品种的选择需要更加精细且有耐心 ，毕竟在没有重大边际变化之前，弱势板块的修复不会一帆风顺 ，甚至可能因为强势板块的调整而出现同步的调整 。具体到配置方面 ，中信证券依然建议坚持AI+能化的结构 。
AI端，中信证券继续看好存储 、燃气轮机、柴油发电机组、半导体设备和材料。
能化端 ，电新方面 ，中信证券看好电解液及添加剂 、隔膜等品种的业绩兑现；化工方面，油价中枢和波动率的下降带来补库开工需求 ，以及宏观流动性预期的见顶会是后续潜在的节奏点 ，当下更看好一些成本下探空间大 、相对刚需且估值较低的品种，如制冷剂、磷化工 、氨纶 、染料、大炼化等；有色方面 ，我们推荐具备部分AI敞口但宏观上由于加息叙事估值暂时被压制的算力金属 ，如锡 、铜及部分AI小金属（钨） 。
此外，继续建议增配低估值的券商，当下流动性的压制等瑕疵可能会在下半年开始逐渐消退 ，中报预告亦是催化 。
（文章来源：大河财立方）
