来源：期货日报
2026年上半年，国内化工板块“先扬后抑”，各品种走势严重分化。下半年伊始 ，原油地缘风险溢价基本出清 ，多数化工品已回吐年内大部分涨幅。部分业内人士认为，当前化工市场将回归基本面交易 ，板块结构性交易机会会进一步凸显 。
中东地缘局势逐步缓和
今年上半年 ，化工板块走势取决于中东地缘局势 。
广发期货化工首席分析师张晓珍表示，2026年一季度美伊博弈持续升级 ，霍尔木兹海峡航运受阻 ，全球原油供应收缩预期升温，世界 油价强势上涨 ，化工品费用 同步上行 ，触及年内高点。
“进入二季度，中东地缘局势逐步缓和 ，原油地缘风险溢价快速消退 ，化工板块开启回调模式 。截至6月末，多数品种费用 已完全回吐美以伊冲突期间的全部涨幅 。”张晓珍说。
国投期货化工首席分析师庞春艳表示，随着中东地缘冲突逐步降温 ，市场交易逻辑彻底转变 ，从此前的交易供应紧缺预期切换为交易供需同步走弱，化工品费用 自此进入下行通道 。
国元期货能化首席分析师张霄认为 ，中东地缘冲突引发海外大量原料装置生产中断 ，我国凭借多元能源结构优势，承接大量海外转移订单 ，阶段性释放出口红利 。但是 ，下游终端需求尚未实质性回暖，化工板块基本面依然偏弱。
张晓珍认为 ，上半年市场长期存在“上游成本强、下游需求弱 ”的核心矛盾 ，产业链传导效率差异让各品种费用 走势截然不同 。其中，芳烃 、甲醇成本传导顺畅 ，费用 涨跌弹性充足；乙二醇 、聚烯烃费用 上涨动力严重不足；尿素则因农业保供及政策调控约束 ，费用 走出独立行情 。
下半年市场回归基本面交易
受访人士普遍认为，下半年化工板块交易逻辑将从地缘局势交易转向基本面交易。
庞春艳表示，地缘冲突缓和叠加市场对OPEC+减产执行力度下降的预期 ，世界 油价上行空间被大幅压缩 ，化工品的成本支撑转弱 。
“从供给端来看，下半年化工市场呈现‘短期修复、长期宽松’的格局 。9—12月 ，国内纯苯 、苯乙烯 、乙二醇、聚烯烃 、氯碱等多个主流化工品均有新产能投放计划 ，中长期供需宽松格局将持续压制费用 上行空间，仅三季度迎来炼厂集中检修周期 ，为市场提供短暂的做多窗口。 ”张晓珍说。
庞春艳认为 ，下半年化工品费用 走势取决于下游需求复苏节奏 。聚酯链上半年需求偏弱，纺织 、塑编企业长期维持极低库存 ，若海外订单回暖 ，有望迎来集中补库行情，带动PX、PTA费用 上涨；地产 、汽车 、家电行业需求增速持续放缓 ，难以形成持续性利多 。
张晓珍预计 ，三季度依托炼厂检修、“金九银十”备货预期等利多，PX 、PTA等品种估值存在阶段性修复机会，但费用 上行空间有限 ，整体以宽幅震荡为主；四季度检修装置集中重启 、新产能集中投放、下游转入需求淡季 ，化工品费用 重心整体将下移。
可尝试跨品种配置
受访分析师建议，交易者需及时调整交易思路 ，弱化单边趋势博弈 ，重点挖掘跨品种、跨期的结构性交易机会 。
张霄表示，下半年化工品费用 表现分化将进一步加剧 。以聚酯链为例 ，6月原油费用 持续走弱 ，但PX 、PTA费用 却逆势上涨，核心原因是供给大幅收缩 ，PTA开工率跌至近10年低位 ，社会库存持续去化。
产业链利润修复也将带来很多波段交易机会 。张晓珍称，当前石油化工品种库存均偏低 ，油化工生产利润不断修复 。三季度上下游供需修复节奏预期错位 ，将持续重塑加工利润，裂解价差 、加工费存在高频交易机会。同时，跨品种多空配置空间将打开 ，PX—纯苯、短纤—瓶片 、PP—甲醇等价差交易组合均可重点布局 。
庞春艳提醒 ，需求复苏不及预期 、四季度产能超预期投放等利空均可能扰动市场行情 。整体而言，2026年下半年化工板块难以复刻上半年趋势性行情 ，震荡分化将成为常态 ，依托供需错配捕捉结构性交易机会，将是后市的交易主线。
