◎记者霍星羽杨子晏
“2026年公司磷化铟衬底满产，订单已排到2027年 。”某磷化铟厂商人士近日对上海证券报记者表示 ，业内头部厂商虽有扩产计划 ，但新建产能释放基本要等到2027年下半年，“近两年下游需求没问题，两年后市场供需格局如何 ，要看需求是否符合英伟达预测的增幅 ” 。
公开信息显示 ，英伟达近期要求供应商在2030年前，将磷化铟激光器产能扩充至现有规模的20倍。
在AI算力基础设施建设全面提速的背景下 ，磷化铟作为光通信核心材料 ，正迎来从供需错配到产业重构的关键时期。作为上游核心原材料，金属铟或迎来量价齐升的价值重估窗口 。2026年以来 ，国内精铟费用 已涨80%以上 。
据行业机构测算：2025年至2030年 ，AI数据中心对磷化铟需求有望从60万片大幅增长至1300万片；对应铟的需求量，将从2025年的19吨攀升至2030年的419吨。
磷化铟产业景气度高涨
铟是不折不扣的科技小金属 ，在光通信领域中扮演重要角色 。
东吴证券研究所认为 ，当前算力需求爆发，数据中心内部数据传输瓶颈凸显 ，光互连成为数据通信最优方案 。光通信的瓶颈在于发射端电—光转换环节的选材 ，需要半导体材料兼具高效发光、可以匹配光纤最低损耗窗口且具备超高频响应能力，磷化铟成为优选。
当前磷化铟产业链景气度已明显升温 。一家磷化铟外延芯片企业人士告诉记者，近来 光芯片领域订单情况充足 。另有下游半导体公司人士透露 ，半导体板块景气度较高 ，一季度营收规模同比增长50%以上。据Rosenblatt（罗森布拉特证券）测算，磷化铟光器件市场规模将从2025年约19亿美元 ，增至2030年的227.5亿美元 ，激光器年度营收将实现近12倍的增长 。
然而，磷化铟产能放量面临多重制约 。上述磷化铟厂商人士介绍 ，磷化铟是光模块产能扩张的主要卡点之一 ，行业内磷化铟衬底良品率不高。近来 国内主流磷化铟产品为3英寸至4英寸，国外以4英寸为主 。业内在朝大尺寸方向推进 ，国内6英寸的量产还需要一定的发展周期 。
受供需失衡影响 ，磷化铟衬底费用 明显上涨。上海有色网数据显示，7月22日4英寸磷化铟衬底均价为5800元/片 ，较年初上涨了34.7%。上述磷化铟厂商人士表示 ，磷化铟大幅涨价主要从3月底4月初开始 。
供需缺口究竟有多大？中国银河证券近日发布研报称，2025年全球磷化铟器件需求约200万片，实际产能仅约60万片 ，供需缺口较大 。
为缓解供需矛盾 ，头部厂商纷纷加码扩产：全球光子技术龙头高意科技（Coherent）6月16日宣布，将获得美国商务部比较高 5000万美元直接资金支持 ，用于扩建其位于美国得克萨斯州的6英寸磷化铟半导体制造工厂。
日本企业也在激进扩产 。日本JX金属6月16日宣布 ，将在未来4年内投入比较高 1200亿日元，扩充光通信核心晶体材料——磷化铟衬底的产能 ，以匹配下游爆发式增长需求 。叠加过往已落地的投资项目 ，该公司磷化铟衬底整体产能预计较2025财年提升7倍至10倍。此外，住友电工计划投资约180亿日元 ，到2029年3月把磷化铟衬底产能提升到2025年3月水平的3.1倍 。
国内企业亦迈开扩产步伐 。云南锗业7月16日披露的投资者纪要显示 ，公司于2026年4月开始实施“高品质磷化铟单晶片建设项目 ”，该项目计划建设期为18个月 ，在现有产能基础上扩建一条年产30万片（折合4英寸计算 ，其中包括6000片6英寸）高品质磷化铟单晶片生产线，最终达到年产45万片（折合4英寸）高品质磷化铟单晶片的产能。
政策层面同样为产业链带来变局 。2025年2月，商务部 、海关总署发布了对磷化铟等两用物项实施出口管制的规定 。上述磷化铟厂商人士表示 ，出口管制后 ，海外的外延产能和芯片产能部分向国内转移，利好国内光模块产业链。
国内光模块产业链的发展 ，或为铟需求提供增长机遇 。
供需紧张铟价持续走高
金属铟还有其他应用领域：占大头的是ITO（氧化铟锡）靶材 ，需求占比超过70%；铟还用在光伏 、合金等领域 。上海钢联小金属分析师陈琪琪表示，除高速光模块外 ，上述其他领域均为铟需求提供稳定支撑 ，2026年全球铟需求预计同比增长约30%。
相较于持续爆发的需求，铟的供给端几乎无增长弹性 ，稀缺属性持续凸显。一位产铟上市公司高管向记者表示 ，铟无独立可开采矿床，原生铟供给天然缺乏弹性 。
东吴证券表示 ，铟主要伴生于铅、锌、锡 、银 、铜、铁 、锑等矿产中 ，其中铅锌多金属矿床中的铟储量贡献了全球铟总储量的81.2%左右，金属铟主要提取自这些矿床所含的闪锌矿中 。原生铟供给受制于锌矿的生产。近年来，随着锌精矿的紧张与冶炼端的产能过剩 ，锌精矿加工费大幅下跌 ，炼厂开工意愿降至低位，锌炼厂产能利用率达到近5年最低水平 ，在一定程度上限制了铟的供给补充 。
不过 ，也有锌矿冶炼公司人士提出不同观点：硫酸 、稀散金属等副产品是冶炼企业的“额外惊喜”，公司会不断加大铟、金 、银等副产品的回收力度 ，以提升冶炼板块的盈利能力 。
上述供需格局下 ，铟价迎来飙涨。上海钢联数据显示，2026年以来 ，国内精铟费用 较年初上涨了81.2% 。
综合供需格局 ，行业对铟价后续走势形成一致乐观预期 。陈琪琪表示，受技术迭代 、产能约束影响 ，铟的供需短缺格局将持续至2027年。未来铟价将继续高位震荡 ，不排除有再次拉升的可能，主要决定因素为需求 。东吴证券判断，受磷化铟需求增长、原生铟供给受限及库存快速下行等因素影响 ，预计铟价表现将持续偏强 。
（文章来源：上海证券报）
