来源：华泰期货

　　作者： 康远宁

　　市场要闻与重要数据

　　〖壹〗、 截至7月24日收盘 ， 纽约商品交易所9月交货的轻质原油期货费用 上涨5.36美元
，收于每桶92.19美元，涨幅为6.17%；9月交货的伦敦布伦特原油期货费用 上涨6.62美元 ，为5月以来首次收于100美元之上
，报每桶100.69美元，涨幅为7.04%
。截至7月24日2：30收盘 ，SC原油主力合约收涨7.11%
，报604元/桶。（来源：Bloomberg）

　　〖贰〗 、 布伦特原油期货自5月以来首次突破100美元/桶 。7月23日讯，布伦特原油期货上涨至100美元/桶 ，为两个月来首次
。此前，也门胡塞武装宣称袭击了两艘在红海航行的沙特油轮
，加剧了中东冲突，并威胁进一步中断石油供应。也门胡塞武装的袭击开辟了地区冲突的新战线 ，在此之前
，由于美伊冲突，霍尔木兹海峡的交通已陷入困境 。自冲突爆发以来 ，位于红海的曼德海峡成为石油出口的生命线
。近日
，美伊双方均淡化了和平谈判的可能性，使长期敌对局势的出现成为一种可能。（来源：Bloomberg）

　　〖叁〗
、 美国高级官员：美国对多个国家设定10%-12.5%的关税 。美国豁免石油、天然气 、化肥和食品等产品的关税
。（来源：Bloomberg）

　　〖肆〗
、 受石脑油费用 飙升影响 ，日本变为石化产品净进口国。7月24日讯
，据日经新闻，由于伊朗战争扰乱了原油衍生石脑油的供应 ，日本进口用于塑料等产品生产的基础石化原料大幅增加
，从中国和韩国采购更具成本效益 。贸易数据显示，今年3月至5月 ，日本乙烯进口量同比增长14倍
。合成橡胶原料丁二烯的进口量增长超过两倍，苯的进口量增长超过28倍。与此同时
，这些产品的出口量则出现下降，其中乙烯5月份的出口量几乎降至零 。日本石化产品贸易格局已经发生逆转 ，进口量超过出口量。根据日本石油化学工业协会的数据
，日本4月乙烯进口量超过出口量1.9万吨，5月超过出口量1.5万吨
。这是自2000年有可比数据以来 ，日本首次出现月度乙烯进口超过出口的情况。（来源：Bloomberg）

　　〖伍〗、 乌军称袭击黑海一艘俄油轮及顿涅茨克浮桥目标 。7月24日讯
，乌克兰武装力量总参谋部发文称，当地时间7月23日夜间 ，乌军部队袭击了敌方的若干重要军事和军事经济目标
。乌军称
，黑海水域一艘油轮遭到袭击，该油轮被用于运输俄罗斯石油 、石油产品和燃料 ，为俄罗斯联邦武装力量提供支持。此外
，顿涅茨克州新经济区附近一处浮桥也遭到打击 。（来源：Bloomberg）

　　〖陆〗
、 法国政府呼吁胡塞武装停止对沙特油轮的攻击
。7月23日讯，法国政府呼吁胡塞武装停止对沙特油轮的袭击 ，称这些袭击标志着重大升级，且不负责任。法国外交部发言人对记者说：“胡塞武装袭击沙特油轮是不负责任的
，也是严重的升级行为 。”胡塞武装周四表示，他们已击中两艘沙特油轮 ，这是对沙特阿拉伯实施海上封锁的一部分行动
，此举威胁将在霍尔木兹海峡几乎关闭的同时，为全球石油供应制造第二个瓶颈
。（来源：Bloomberg）

　　〖柒〗、 因无人机袭击导致出口终端关闭 ，哈萨克斯坦石油产量下降。随着哈萨克斯坦原油出口的主要门户——黑海终端因遭遇无人机袭击而关闭
，该国的石油产量已出现下滑 。在由雪佛龙主导的腾吉斯油田——该国最大的油田——产量下降尤为明显
。该油田的产量已减半以上，从7月份的日均92.5万桶降至周三的约40.6万桶。哈萨克斯坦周三的石油和天然气凝析油总产量从7月份的日均207万桶降至163万桶 。（来源：Bloomberg）

　　投资逻辑

　　近期地缘仍是推动油价飙升的主要原因 ，其中包括霍尔木兹海峡再度关闭 、CPC码头停运以及胡赛武装袭扰红海油轮
，但我们注意到近期实货市场相对克制，除了中东原油实货贴水显著反弹外 ，欧洲
、西非、拉美等地的实货贴水基本持稳并未大幅飙升
，这与今年3~4月的行情存在较大差异，当前实货市场并不缺油 ，且并未产生恐慌性采购，主要是中国进口维持低迷
，且其他国家的进口需求基本得到满足，此前海峡重启时留出的近8000万桶的滞留船货也对市场起到了缓冲作用 ，近来 纸货与实货出现了较大分化
，显示当前的上涨行情主要由情绪驱动而非基本面。

　　策略

　　中东局势反复，短期上行风险增加 ，但局势变化较快
，建议观望为主

　　风险

　　下行风险：流动性危机，宏观黑天鹅事件

　　上行风险：中东冲突升温 ，海峡通航油轮数量持续下降

　　投资询问 业务资格： 证监许可【2011】1289号

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