上证报中国证券网讯（记者胡尧何漪）南方基金基金经理李晓光日前接受上证报记者采访时表示，在医药行业经历充分调整之后，政策预期、估值水平和基本面均出现积极变化 ，行业正呈现新的发展态势 ，创新驱动、优胜劣汰的新格局正在加快形成。
据了解，李晓光为清华大学生物学博士 ，2020年进入公募基金行业 ，深耕医药行业研究 。2025年李晓光加入南方基金，曾任南方医药保健灵活配置混合基金经理助理 ，现任南方港股医药行业混合发起（QDII）基金经理 。
李晓光看来 ，近年来国家围绕医药创新持续完善政策体系，一方面通过集采 、医保谈判等改革推动行业提质增效 ，让真正具有临床价值的产品脱颖而出；另一方面 ，《全链条支持创新药发展实施方案》出台，医保谈判规则不断优化 ，药品审评审批持续提速 ，创新药支付环境持续改善，支持医药创新已上升至国家战略层面，为行业长期发展提供了更加稳定的制度保障。
李晓光认为 ，当前医药行业正进入价值重估阶段 。人口老龄化 、居民健康需求升级以及创新能力持续提升 ，将共同支撑医药行业长期发展 。建议把握创新药和CXO产业链两条投资主线。
谈及创新药投资机会，李晓光分析称：“越来越多国产创新药通过对外授权（License-out）进入全球市场 ，中国创新资产正得到世界 药企广泛认可 。”李晓光介绍 ，2026年一季度，中国创新药海外BD交易总金额达到596亿美元 ，占全球比重约67%；跨国药企对中国创新药BD首付款占全球比重达到52% 。政策支持、研发效率优势以及高水平科研人才持续集聚 ，共同构筑了中国创新药的长期竞争力，近来 中国First-in-Class（FIC）创新药管线占全球比重已提升至45%。对于CXO板块 ，李晓光同样保持乐观 。他认为 ，CXO是创新药产业链的重要组成部分，也是创新研发持续增长的重要受益者 。近来 板块整体估值仍处于历史相对低位 ，随着国内创新药融资改善 、BD交易持续活跃 ，以及海外新分子CDMO订单逐步恢复，行业有望迎来新一轮景气周期，实现估值修复与业绩增长共振。
同时 ，李晓光也提醒 ，行业短期内仍存在波动可能，受政策变化 、研发进展及海外环境等因素影响 ，相关企业股价或有起伏 。在其看来 ，应更着眼于企业的长期基本面与核心竞争力，在合理估值区间内 ，选取 真正具备研发实力和全球化能力的优质企业 ，陪伴企业穿越周期 。
展望后市，李晓光表示 ，全球大型制药企业正进入专利集中到期阶段 ，到2031年将面临约2800亿美元专利悬崖，为补充创新管线 ，跨国药企有望持续加大与中国创新药企业合作力度 ，创新药出海有望成为长期产业趋势。与此同时，随着国内企业商业化能力不断提升，中国创新药正逐步形成研发、世界 授权到商业化兑现的良性循环 ，行业有望迎来新一轮价值重估。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
